Um contrato de futuros é um tipo de instrumento derivado, ou contrato financeiro, em que duas partes concordam em transacionar um conjunto de instrumentos financeiros ou produtos/bens físicos para entrega futura a um determinado preço. Se comprar um contrato de futuros, está basicamente a concordar com a compra de algo que um vendedor ainda não produziu e por um determinado preço. No entanto, participar no mercado de futuros não significa, necessariamente, que será responsável por receber ou entregar grandes inventários de produtos físicos – lembre-se: os compradores e vendedores no mercado de futuros entram essencialmente em contratos de futuros para cobrir risco ou especular, em vez de para trocar bens físicos (a principal atividade do mercado à vista). É por isso que os futuros são utilizados como instrumentos financeiros não apenas pelos produtores e consumidores mas também pelos especuladores.
O mercado de futuros é um importante centro financeiro, fornecendo uma saída para intensa competição entre compradores e vendedores e, mais importante, fornecendo formas de gerir os riscos de preço. O mercado de futuros é extremamente líquido, arriscado e complexo por natureza – mas pode ser facilmente compreendido.
Embora os futuros não sejam para investidores avessos ao risco, são úteis para uma ampla gama de indivíduos. Neste tutorial irá aprender como é que o mercado de futuros funciona, quem utiliza futuros e quais as estratégias que o tornarão um trader bem-sucedido no mercado de futuros.
Como funciona o mercado
O mercado de futuros é um mercado centralizado para compradores e vendedores de todo o mundo que se encontram e envolvem em contratos de futuros. O preço pode ser baseado num sistema de ordens por viva voz ou a oferta e procura podem ser combinadas eletronicamente. O contrato de futuros indica o preço que será pago e a data de entrega. No entanto, tal como mencionado antes, quase todos os contratos de futuros acabam sem a entrega física do produto em questão.
O que é, exatamente, um contrato de futuros?
Digamos, por exemplo, que decide subscrever televisão por cabo. Como comprador, entra num acordo com uma empresa fornecedora do serviço por cabo para receber um número específico de canais por cabo a uma certo preço, todos os meses, ao longo do próximo ano. Este contrato, realizado com a empresa, é semelhante a um contrato de futuros – em que concorda em receber um produto numa data futura, com o preço e termos de entrega já definidos. Garantiu o preço para agora e para o próximo ano – mesmo que o preço venha a subir durante o período de vigência do contrato. Ao entrar em acordo com a empresa por cabo, reduz o risco de enfrentar preços superiores.
É assim que o mercado de futuros funciona. No entanto, em vez de se tratar de uma fornecedora de canais por cabo, poderá tratar-se de um produtor de trigo a tentar assegurar um preço de venda para a colheita do próximo ano, enquanto um produtor de pão poderá querer garantir um preço de compra para determinar quanto pão poderá ser produzido e com que lucro. Assim, o agricultor e o produtor de pão poderão celebrar um contrato de futuros que exija a entrega de 5.000 alqueires de grão de trigo ao comprador, em junho, a 4 dólares o alqueire. Ao entrar neste contrato de futuros, o agricultor e o produtor de pão garantem um preço que ambas as partes acreditam ser justo em junho. É este contrato – e não o grão de trigo em si – que pode ser comprado e vendido no mercado de futuros.
Assim, um contrato de futuros é um acordo entre duas partes: uma posição curta – a parte que concorda entregar o produto – e uma posição longa – a parte que concorda receber o produto. No cenário apresentado acima, o agricultor é o detentor da posição curta (concordando com a venda) enquanto o produtor de pão é o detentor da posição longa (concordando com a compra). Vamos falar mais sobre as perspetivas das posições longa e curta na secção sobre estratégias – por agora é importante que saiba que cada contrato envolve ambas as posições.
Tudo é especificado em cada contrato de futuros: a quantidade e qualidade do produto, o preço específico por unidade e a data e método de entrega. O “preço” de um contrato de futuros é representado pelo preço acordado quanto ao produto subjacente ou instrumento financeiro que será entregue no futuro. Por exemplo: no cenário acima mencionado, o preço do contrato é de 5.000 alqueires de grão de trigo a 4 dólares por alqueire.
Ganhos e Perdas – liquidação financeira
Os ganhos e perdas de um contrato de futuros dependem dos movimentos diários do mercado em relação a esse contrato e são calculados numa base diária. Digamos, por exemplo, que os contratos de futuros para o trigo aumentam para 5 dólares por alqueire um dia após o agricultor e o produtor de pão terem celebrado o seu contrato de futuros a 4 dólares por alqueire. O agricultor, enquanto detentor da posição curta, perde 1 dólar por alqueire pois o preço de venda aumentou face ao preço de futuro a que é obrigado a vender o seu trigo. O produtor de pão, na posição longa, lucra na ordem de 1 dólar por alqueire pois o preço que está obrigado a pagar é inferior ao que o resto do mercado é obrigado a pagar.
No dia em que a alteração ocorre, são debitados na conta do agricultor 5.000 dólares (1 dólar por alqueire x 5.000 alqueires) e creditados na conta do produtor de pão 5.000 dólares (1 dólar por alqueire x 5.000 alqueires). À medida que o mercado se move diariamente, este tipo de ajustes são realizados em conformidade. Ao contrário do verificado no mercado de ações, as posições de futuros são definidas numa base diária, o que significa que os ganhos e perdas de um dia de negociação são debitados ou creditados nas respetivas contas a cada dia. No mercado de ações, os ganhos e perdas de capital por movimentação de preços não são efetivados até o investidor decidir vender a ação para cobrir a sua posição curta.
Como as contas das partes envolvidas nos contratos de futuros são ajustadas diariamente, a maioria das transações no mercado de futuros é liquidada em dinheiro – e o produto físico real é comprado ou vendido no mercado à vista. Os preços no mercado à vista e de futuros tendem a mover-se em paralelo e quando um contrato de futuros expira, os preços fundem-se num preço. Assim, na data em que cada parte decide encerrar a sua posição de futuros, o contrato é liquidado. Se tiver sido definido a 5 dólares por alqueire, o agricultor perde 5.000 dólares no contrato de futuros e o produtor de pão ganha 5.000 dólares com o contrato.
No entanto, após a liquidação do contrato de futuros, o produtor de pão ainda precisa de trigo para fazer o seu pão – logo, irá comprar trigo no mercado à vista por 5 dólares o alqueire (um total de 25.000 dólares) pois é esse o preço do trigo no mercado à vista. No entanto, tecnicamente, os lucros de futuros do produtor de pão – 5.000 dólares – são aplicados à sua compra, o que significa que ainda paga o preço-bloqueado de 4 dólares o alqueire (25.000 dólares – 5.000 dólares = 20.000 dólares). O agricultor, depois de encerrar o contrato, pode vender o seu trigo no mercado à vista por 5 dólares o alqueire – no entanto, devido às suas perdas no contrato de futuros com o produtor de pão, o agricultor recebe apenas 4 dólares por alqueire. Por outras palavras, a perda do agricultor no contrato de futuros é compensada pelo preço de venda mais elevado no mercado à vista – o que é designado como cobertura de risco (hedging).
Agora que vê que um contrato de futuros é mais como uma posição financeira pode também ver que as duas partes no contrato de futuros ao redor do trigo poderiam ser dois especuladores em vez de um agricultor e um produtor de pão. Nesse caso, o especulador na posição curta teria perdido 5.000 dólares enquanto o especulador na posição longa teria ganho essa quantia. Por outras palavras, nenhum teria de ir ao mercado à vista para comprar ou vender o produto depois do contrato expirar.
Importância económica do mercado de futuros
O mercado de futuros é altamente ativo e central para o mercado global, surgindo como uma boa fonte de informação vital e de indicadores de sentimento.
Determinação de preços: devido à sua natureza altamente competitiva, o mercado de futuros tornou-se uma importante ferramenta económica para determinar preços tendo por base a quantia estimada de oferta e procura de hoje e amanhã. Os preços do mercado de futuros dependem de um fluxo contínuo de informação e exigem uma grande quantidade de transparência. Fatores como o clima, a guerra, o incumprimento de dívida, o deslocamento de refugiados, a recuperação de terras ou a desflorestação têm um grande efeito na oferta e procura e, como resultado, no preço atual e futuro de um produto. Este tipo de informação e a forma como as pessoas a absorvem muda constantemente o preço de um produto. Este processo é conhecido como determinação de preço.
Redução de risco: os mercados de futuros são também procurados para a redução de risco. Os riscos são reduzidos pois o preço é pré-definido, permitindo aos participantes saber de quanto irão precisar para comprar ou vender. Tal ajuda a reduzir o custo final para o comprador pois com menos risco existe menor hipótese dos produtores subirem os preços para compensar perdas no mercado à vista.
