Tipos de obrigações

Em geral, os títulos de rendimento fixo são classificados de acordo com o período de tempo até à data de vencimento. Seguem-se as três principais categorias:

Os títulos negociáveis do governo dos EUA – conhecidos como treasuries – seguem esta diretriz e são emitidos como obrigações (bonds) do Tesouro, notas (notes) do Tesouro e letras (bills) do Tesouro (também conhecidas como T-bills). Tecnicamente falando, as T-bills não são obrigações pela sua curta maturidade. Toda a dívida emitida pelo Uncle Sam é considerada extremamente segura, como a dívida de qualquer outro país estável. A dívida de diversos países em desenvolvimento, no entanto, comporta risco substancial. Tal como as empresas, os países podem entrar em incumprimento quanto aos pagamentos.

As obrigações municipais, conhecidas como munis, surgem em segundo lugar em termos de risco. As cidades não vão à falência com muita frequência, mas pode acontecer. A principal vantagem das munis é que o retorno se encontra isento de imposto federal (nos EUA). Além disso, os governos locais tornam, por vezes, a sua dívida não tributável para os residentes, tornando algumas obrigações municipais totalmente livres de impostos. Devido a essa poupança com impostos, o rendimento de uma muni é geralmente menor do que o de uma obrigação tributável. Dependendo da sua situação pessoal, uma muni pode ser um grande investimento depois de pagos os impostos.

Uma empresa pode emitir obrigações da mesma forma que pode emitir ações. As grandes empresas têm uma grande flexibilidade relativamente à soma de dívida que podem emitir: o limite é aquele que o mercado suportar. Geralmente, uma obrigação de empresa de curto prazo tem uma duração inferior a cinco anos; de médio prazo: de cinco a 12 anos; e de longo prazo: de mais de 12 anos.

As obrigações de empresas são caracterizadas por rendimentos mais elevados pois existe maior risco de uma empresa entrar em incumprimento do que um governo. A vantagem é que também podem ser investimentos com rendimento fixo superior, devido ao risco que o investidor assume. A qualidade do crédito da empresa é muito importante: quanto mais elevada a qualidade, menor a taxa de juro que o investidor recebe.

Outras variações de obrigações de empresas: obrigações convertíveis, que o titular pode converter em ações; e obrigações resgatáveis, que permitem à empresa o resgate antes do vencimento.

Trata-se de um tipo de obrigação que não realiza pagamentos de cupões, sendo emitida a um desconto considerável face ao valor nominal. Digamos que, por exemplo, uma obrigação cupão zero com um valor nominal de 1.000 dólares e 10 anos de maturidade se encontra a ser negociada a 600 dólares. Irá pagar 600 dólares hoje por uma obrigação que irá valer 1.000 dólares em 10 anos.