A impossibilidade de o governo grego e os credores oficiais chegarem a um acordo de longo prazo está a fazer com que depositários e investidores transfiram os seus euros para fora do país. Quais serão as consequências para a economia grega de tamanha fuga de capital?
A Grécia e os seus credores fariam bem em voltar atrás e examinar os destroços ao entrarem em mais uma semana de diplomacia arriscada: os dados sobre os fluxos de capital sugerem que desfizeram anos de trabalho de construção de confiança numa questão de meses.
Discussões sobre as condições dos empréstimos da Alemanha e de outros credores oficiais estão a levar a Grécia cada vez mais perto do pior resultado possível: um incumprimento das suas dívidas e, possivelmente, a saída da União Monetária Europeia. A incerteza prolongada em si está a ser desgastante. Os depositários e os investidores preocupados estão a transferir os seus euros para fora da Grécia para locais mais seguros, como a Alemanha, privando a economia grega do investimento privado de que desesperadamente necessita para crescer.
Os dados do banco central grego, que regista cada euro que sai do país como passivo, sugerem que a fuga de capitais atingiu proporções sem precedentes. Ao longo de seis meses até Março, cerca de 62 mil milhões de euros foram levados para fora da Grécia. O que é o equivalente a um quarto do produto interno bruto do país. Aqui está um gráfico:
É difícil saber quando o êxodo financeiro vai acabar. Mesmo que a Grécia e os seus credores ultrapassem este impasse atual, quase certamente terão de iniciar negociações sobre um programa a longo prazo para lidar com uma dívida que, sendo mais de 175% do PIB, continua a ser demasiado grande.
Como a Bloomberg View argumentou, uma abordagem melhor seria a Europa concentrar-se num acordo final – incluindo um alívio significativo da dívida – que rapidamente colocasse a Grécia numa trajetória de direção realista de solvabilidade e recuperação económica. Quanto mais tempo a luta continua, mais dano desnecessário será feito, corroendo quaisquer benefícios que ambos os lados possam esperar ganhar.