Vários indicadores económicos mostram que a vulnerabilidade da Europa aos problemas da China é limitada.
A zona euro pode ter construído o impulso suficiente para se livrar das desgraças da China.
A procura interna, um importante motor do crescimento alemão nos últimos meses, também está a mostrar sinais de melhora noutros países europeus, e o comércio dentro do bloco de 19 nações está a pegar. E vem em boa hora – mesmo quando a China, um dos maiores destinos das exportações da região, parece cada vez menos uma aposta certa.
"Há algumas coisas que estão a apoiar a economia doméstica da zona euro", disse Aline Schuiling, economista sénior do ABN Amro Bank NV, em Amsterdão. "O investimento está a ganhar alguma força e a procura interna está a melhorar. Supondo que há uma aterragem suave na China, pensamos que a zona euro vai continuar a crescer de forma robusta."
Os decisores políticos têm alimentado a recuperação da Europa com um estímulo sem precedentes e a queda dos preços do petróleo é um apoio adicional para diminuir gradualmente o desemprego e reprimir despesas de investimento da procura de combustível. O lento renascimento vem ao mesmo tempo que os exportadores lidam com o impacto do crescimento enfraquecimento nos mercados emergentes, que têm sido um pilar do comércio nos últimos anos, e como o primeiro aumento das taxas de juros da Reserva Federal desde 2006.
Os ministros das Finanças e banqueiros centrais tiveram a oportunidade de discutir as perspectivas económicas da região, no Luxemburgo, no passado fim-de-semana, quando se reúnem para as suas reuniões informais semestrais. O comissário europeu dos assuntos económicos da União, Pierre Moscovici, disse em entrevista à Bloomberg Television a 5 de Setembro que "a recuperação na Europa está a ficar mais forte", suportada pela procura interna e investimento que tem faltado nos anos anteriores.
Enquanto os otimistas podem ter esperança de um crescimento melhor do que o relatado anteriormente nos dois primeiros trimestres do ano, que está em contraste com uma perspectiva mais fraca para o bloco monetário até 2017 do Banco Central Europeu. O Presidente do BCE, Mario Draghi advertiu na semana passada que a retoma económica pode revelar-se "um pouco mais fraca" do que o esperado, citando uma desaceleração do comércio global.
Os dados apoiam ambos os argumentos.
A economia da zona euro cresceu mais rapidamente do que o inicialmente relato nos dois primeiros trimestres, impulsionada pelo consumo. O investimento aumentou no seu máximo desde 2011, no início do ano, e um retomar dos empréstimos bancários sugere que um mergulho nos três meses até Junho se irá revelar temporário.
As encomendas às fábricas alemãs em Julho oferecem um vislumbre do que pode estar a chegar para a maior economia da Europa e o resto da região. A procura dentro do país e do bloco monetário aumentou, enquanto as encomendas provenientes de países fora do euro caíram no seu maior valor desde 2009.
“Estamos a ver indicadores de bom crescimento, na Europa, por causa de uma necessidade de recuperar o terreno perdido", disse Olaf Wortmann, economista da associação de construtores de máquinas VDMA da Alemanha, que representa 3100 empresas. "Há uma série de países, todos antigos países em crise como a Espanha e a Itália, também a investir fortemente, mas depois o Reino Unido também está a dar-se bem".
Ao mesmo tempo, a China está a liderar uma desaceleração nos mercados emergentes que tem potencial para atrapalhar a recuperação da zona euro. As empresas têm contado com esses destinos desde a recessão; entre 2008 e 2014, as exportações do bloco para o Brasil aumentaram 40%, enquanto os embarques para a China dobraram, tornando-se o terceiro maior mercado a seguir ao Reino Unido e aos EUA
Agora, as importações para a China estão em declínio. A Infineon Technologies AG, a maior fabricante de chips da Alemanha, já sentiu o impacto e procurou noutros lugares.
"Vimos uma desaceleração do crescimento no último trimestre, na China ", disse o porta-voz Bernd Hops por telefone. "A evolução do mercado de carros de luxo na Europa e nos EUA ajudou a compensar a desaceleração."
Nos EUA, as famílias estão a apoiar o crescimento e, provavelmente, vão continuar a fazê-lo. A Reserva Federal pode elevar os juros já na próxima semana, num sinal de confiança na recuperação.
Na Europa, as autoridades continuam a falar de políticas de flexibilização para reacender a economia. Após seis meses de flexibilização quantitativa, Draghi apresentou revisões em baixa para as projeções de crescimento e inflação a 3 de Setembro e prometeu mais estímulo se necessário.
A "política de taxas de juros muito baixas, do BCE, e as suas compras de ativos vão continuar por quanto tempo for necessário", disse o membro do Conselho Executivo Benoit Coeuré numa entrevista publicada no site do banco na sexta-feira. "Mas o crescimento ainda não é forte o suficiente para criar um número suficiente de postos de trabalho."
A França continua a ser uma preocupação depois do crescimento ter estagnado no último trimestre e os dados do setor mostrarem que começou o trimestre atual de forma mais fraca que o previsto. A segunda maior economia da região ainda tem "algum caminho a percorrer", disse Coeuré.
"Os impulsos intra europeus estão a chegar – são um pilar importante", disse Alexander Koch, economista do Raiffeisen Schweiz em Zurique. "Vemos uma recuperação sustentável e sólida, para a zona euro, que não deve ser impedida por um arrefecimento controlado na China."