A onda de vendas desta quinta-feira teve mais a ver com a economia do que com o mercado de ações.
A onda de vendas desta quinta-feira na China teve mais a ver com a economia do que com o mercado de ações. O mercado afundou-se e foi suspenso por decisão de Pequim de desvalorizar mais a sua moeda. Tal dá aos investidores um recado: Todos os esforços do governo para estimular a economia não estão a funcionar.
A desvalorização é vista como o último esforço para impulsionar as exportações. O medo é que a China não seja capaz manter os seus objetivos ao tentar realizar uma transição da economia da indústria pesada para o setor de serviços.
Para os investidores chineses individuais que lideram o mercado, a perda de confiança obrigou-os a guardar os aforros em dinheiro e tentar obter o seu dinheiro no estrangeiro. Não há razões reais para manter os seus investimentos nos mercados de ações chineses onde os lucros estão a tornar-se mais fracos se estão a enfrentar também uma luta difícil com o yuan.
Desde o verão, a principal razão para comprar as ações chinesas era a confiança de que Pequim poderia dar um impulso de desenvolvimento para o mercado, custa o que custar. Se os investidores acreditam que Pequim não pode ou não vai o cumprir, então a tese básica para comprar ações desaparece.
O declínio da moeda também mostra as contradições na política do governo chinês. Pequim prometeu manter a estabilidade do yuan como parte dos seus esforços para tornar-se numa moeda da reserva do Fundo Monetário Internacional. Mas assim que a moeda recebeu esta estátuto, o banco central da China desvalorizou-a.
No ano passado, Pequim tentou impulsionar a economia e resolveu alguns dos seus problemas de dívidas ao animar o mercado de ações. Quando isto não funcionou, Pequim tentou manter o mercado de ações estável bem como apoiar o yuan. O problema é que uma moeda enfraquecida torna os mercados pouco atraentes para comprá-la. Os investidores dizem que Pequim não pode ter as duas coisas.
Para dizer a verdade, os decisores políticos da China estão numa posição difícil. Como a sua moeda estava vinculada ao dólar, o yuan cresceu face aos seus competidores globais. Isto tornou as suas exportações mais caras. Há pouco tempo atrás, a moeda transferiu o yuan para uma posição referencial na cesta de moedas, o que lhe dá mais flexibilidade, mas este movimento chegou demasiado tarde e a desvalorização agora não parece boa.
Outro problema é a volatilidade do mercado de ações da China. Enquanto a introdução das suspensões nesta semana foi um passo bom e colocou o sistema mais em linha com os mercados ocidentais, a China não era responsável pelas grandes oscilações do seu mercado.
As operações na China foram suspensas depois que o mercado de ações caiu 7%, o que ocorreu nos primeiros trinta minutos de negociações neste quinta-feira. Na segunda-feira, as negociações também foram paradas depois da queda em 5% e logo depois da recuperação caiu 7% em poucos minutos.
Mas no mercado muito mais dócil dos EUA, as ações têm que cair 20% para que o mercado seja encerrado até o final do dia. A suspensão automática de 7% na China bloqueia efetivamente as perdas do dia. Os investidores, ao ver um declínio rápido, vão acelerar a onda de vendas através da venda das ações para sair antes que o mercado se feche, não deixando tempo para uma recuperação. Há também mil milhões em empréstimos de margem que se destacam no mercado, o que acelera o declínio.
Embora pouco dinheiro estrangeiro seja investido no mercado de ações chinês, os declínios desta semana importam para os investidores ocidentais e para a China por duas razões. Em primeiro lugar, expõe o desconforto de Pequim com os mercados livres, ou seja os mercados que a China não pode controlar.
Em segundo lugar, as empresas ocidentais ainda investem mil milhões de dólares de investimentos na China todos os anos, porque as empresas pensam que podem se benficiar com o crescimento rápido da China. Se não acreditarem no seu crescimento, este fluxo de dinheiro iria acabar.
Para os governadores da China, o que importa não é o mercado de ações, mas antes o crescimento económico. Em algum momento vão ter que abandonar os seus sonhos do mercado altista e focar-se na economia, o que significa que as ações e o yuan vão cair ainda mais.