Quando os pessimistas estão errados

Ou os cataclismos que acabaram por não acontecer

Ainda é cedo mas os dados disponibilizados até agora sugerem que a decisão britânica para deixar a União Europeia poderá ser um exemplo de um fenómeno recorrente: previsões de consequências terríveis (da parte de especialistas), no seguimento de decisões políticas, que acabam por se mostrar exageradas.

Os economistas são bons a detetar as forças por detrás da inflação ou da produtividade, ou a explorar as desvantagens da desigualdade em termos de riqueza. No entanto, enfrentam desafios maiores quando extrapolam acontecimentos políticos, especialmente aqueles com poucos ou sem exemplos no passado.

Podem prever a probabilidade de desastres como forma de aviso ou porque acham que mostrarem-se prescientes é algo de que se podem vangloriar. Se acabarem errados será algo que as pessoas esquecerão facilmente.

“Ao longo do tempo isto acaba por ter um efeito corrosivo sobre a confiança quanto à comunidade de especialistas.” – Afirmou.

Há uma história recente de cataclismo que não aconteceu.

Alguns economistas alertaram que as batalhas orçamentais do Congresso dos EUA em 2013, que levaram a largos cortes na despesa, poderiam lançar a economia de volta à recessão. A economia cresceu 2,7% esse ano.

Depois, em 2010 e 2012, alguns economistas alertaram que o programa da Reserva Federal de compra de obrigações causaria hiper-inflação, levando ao aumento dos preços das matérias-primas e ao colapso do dólar. Nada disso aconteceu.

Abundaram avisos em 2015 de que se a Grécia rejeitasse o resgate internacional poderia desencadear incumprimento soberano, crise bancária ou a saída do euro. A economia grega está longe de ser uma história de sucesso mas não foi à falência. O seu sistema bancário foi afetado e alvo de levantamentos de depósitos mas não entrou em colapso. Continua no euro.

Já se passaram dois meses desde que os eleitores britânicos votaram a 23 de junho pela saída da União Europeia e está a tornar-se pouco claro se a recessão que tantos temiam se irá materializar – pelo menos no curto prazo.

Vale a pena relembrar o nível de preocupação antes da votação. George Osborne, ministro das Finanças do Reino Unido, avançou que o voto pelo Brexit causaria uma “recessão DIY” (do it yourself ou faça você mesmo). No rescaldo da votação, muitos economistas de mercado anteviram que a recessão teria início quase imediato.

Nos dias depois da votação, os mercados de ações a nível global caíram, de facto, drasticamente. Talvez se tivesse sido apenas um pouco pior, o pânico mais amplo teria enviado tudo numa espiral descendente. Em vez disso os mercados recuperaram. O FTSE 100 (INDEX: UK100) subiu para níveis quase recorde em meados de agosto.

E a economia em geral não demonstrou quaisquer sinais de desaceleração próxima.

As retalhistas observaram, ao início, queda das suas vendas – algo que se inverteu drasticamente em agosto, de acordo com dados da Confederação da Indústria Britânica. O desemprego diminuiu em julho no Reino Unido, mostrando que, no total, os empregadores não cortaram nas contratações no seguimento da votação.

A principal construtora do Reino Unido, a Persimmon PLC (LON: PSN), avançou que o interesse pela compra de casas se manteve “robusto” e previu boas vendas para o outono.

Ainda é cedo para certezas e os dados podem ser lentos a reconhecer uma curva descendente. Adam Posen, presidente do Peterson Institute for International Economics e antigo formulador de políticas no Banco de Inglaterra, avançou que acredita que mesmo que o Reino Unido venha a contornar tecnicamente a recessão, a sua economia irá revelar-se bastante danificada, o que poderá justificar muitos dos avisos.

No entanto, os observadores do Brexit “devem ter percebido que as preocupações foram exageradas na altura.” – Afirmou Jay Bryson, economista da Wells Fargo Securities, que previu que o Reino Unido poderia deslizar para uma recessão modesta – sendo, no entanto, demasiado pequeno para causar grandes danos diretos no resto do mundo.

Afinal de contas o Banco de Inglaterra tem a sua própria moeda, que permitiu que a libra (FX: GBP/USD) depreciasse rapidamente. O banco central cortou as suas taxas de referência para o mais baixo na sua história de 322 anos. O Brexit desencadeou um processo de anos, não um processo instantâneo, o que significa que a política monetária e a moeda terão tempo para se ajustarem.

O risco foi muito real mas o Banco de Inglaterra agiu rapidamente.

“A reação do mercado tem sido calma mas podia ter sido diferente.” – Afirmou Paul Sheard, economista-chefe da S&P Global, que avançou anteriormente que a incerteza face ao Brexit deverá infiltrar-se na economia lentamente ao longo do tempo.

“Penso que não se poderá culpar quem procurou avisar. Trata-se mais de uma questão crónica do que de uma questão aguda – algo que irá desencadear-se ao longo de um extenso período de tempo.”