Saiba em que empresas investem os conhecidos gestores de fundos de cobertura Rob Citrone e Julian Robertson. Que estratégia adotarão eles face a essas empresas?
A Tiger Menagement de Julian Robertson e a Discovery Capital Management de Rob Citrone, a última das quais é um fundo de cobertura do Tiger Clube semeado pela primeira, têm mostrado uma série de semelhanças nas suas abordagens de investimento. Robertson é uma lenda quando se trata de proteger a gestão de fundos, depois de ter batido o retorno médio de 12,7% do S&P 500 com 19% entre 1980 e 1998. Este desempenho estelar fez dele uma voz a ser reconhecida em questões de gestão de fundos de cobertura e de desempenho de ações. Rob Citrone fundou a Discovery Capital em 1999 e tem conseguido 17% em retornos desde então.
Ambos os fundos apresentaram os seus arquivos 13F à US Securities and Exchange Commission para o período de relatórios de 31 de Março. De acordo com os arquivos, a Tiger Management tinha $596,87 milhões em ações no seu valor de portefólio de ações públicas enquanto a Discovery Capital de Citrone tinha $8,78 mil milhões no seu portefólio de ações públicas, gerindo ao mesmo tempo $37,50 mil milhões em ativos.
Ambos os fundos tinham participações notáveis na indústria de tecnologia e serviços. Neste artigo, queremos olhar para três ações no antigo setor que a dupla segue afincadamente, tendo cada um investido fortemente na Alibaba Group Holding Ltd (NYSE: BABA), na Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) e no Facebook Inc. (NASDAQ: FB).
Seguimos os movimentos dos fundos de cobertura, a fim de identificar padrões acionáveis e lucrar com eles. A nossa pesquisa mostrou que os picos das ações com grande capitalização dos fundos de cobertura historicamente conseguiram um alfa mensal de seis pontos-base, embora estas ações tenham tido um desempenho inferior ao retorno total do índice S&P 500 por uma média de sete pontos base por mês entre 1999 e 2012. Por outro lado, as 15 mais populares ações de baixa capitalização entre os fundos de cobertura superaram o índice S&P 500 numa média de 95 pontos base por mês (leia os detalhes aqui). Desde o lançamento oficial da nossa estratégia de baixa capitalização em Agosto de 2012, esta apresentou-se como previsto, retornando mais de 142% e batendo o mercado em mais de 83 pontos percentuais. Acreditamos que os dados são claros: os investidores vão estar mais concentrados em ações de baixa capitalização, utilizando conhecimentos de fundos de cobertura em vez de ações de grande capitalização.
Alibaba
Robertson tinha 636.878 ações no valor de $53,01 milhões no final do primeiro trimestre, depois de ter aumentado a sua participação de 571.183 ações no final do quarto trimestre de 2014. Estas ações, entretanto, eram o maior aglomerado de Citrone no final do primeiro trimestre, tendo 8,77 milhões de ações com um valor de mercado de $730,36 milhões, embora essa posição tivesse diminuído para menos dos 9,25 milhões de ações que detinha no período de referência anterior. A empresa chinesa com uma capitalização de mercado maior que $200 mil milhões tem tido muita coisa a acontecer desde que teve a sua oferta pública inicial de $25 mil milhões nos EUA no ano passado. O Alibaba Group Holding anunciou recentemente uma parceria com a TDI International, uma empresa indiana líder na publicidade, para a entrega de uma plataforma de anúncios publicitários ativa através da qual a gigante de comércio eletrónico pode chegar a pequenas e médias empresas. Isto vem no seguimento de um outro negócio com a MYPACCO, uma empresa indiana de logística, que visa proporcionar financiamento, logística e outros serviços financeiros a pequenas e médias empresas, com os serviços que são oferecidos através do Alibaba.com.
Os relatórios dizem que a retalhista on-line está focada em fazer sérias incursões no mercado dos EUA e, em breve, investir pesadamente no negócio da produção de cinema de Hollywood. Alguns outros investimentos que estão em andamento incluem o lançamento de um banco de afiliados exclusivamente on-line, uma versão do China Netflix chamado Tmall Box Office, e uma aplicação de táxis. Enquanto um número de analistas reduziu os seus preços-alvo sobre as ações, a sua classificação continua a ser um "Buy" depois de garantir uma avaliação de 45 "Buys" de 51 analistas que cobrem as ações. Foi dado ao Alibaba Group Holding Ltd um preço-alvo médio para 12 meses de 108,40 dólares, o que representa uma melhoria potencial de 36,7% com base no preço das ações de 86,62 dólares na tarde quinta-feira.
A empresa registou um lucro por ação de $0,48 para o primeiro trimestre de 2015, batendo facilmente a estimativa consensual dos analistas de $0,28. No final do primeiro trimestre, um total de 86 fundos de cobertura que seguimos tinha participações nas ações. Dos 86, 14 eram geridas pelo multimilionário. Alguns desses fundos eram da Viking Global do multimilionário Andreas Halvorsen, e da Magnetar Capital de Alec Litowitz e Ross Laser.
Apple
Robertson tinha 324.500 ações da Apple Inc. com um valor de mercado de $40,38 milhões no final do primeiro trimestre, enquanto Citrone tinha 4,65 milhões de ações no valor de $579,08 milhões, também menos que os 7,95 milhões de ações que detinha no final de 2014. A empresa multinacional de tecnologia com sede em Cupertino na Califórnia, não está a deixar nada ao acaso, uma vez que assume a concorrência global feroz no setor. Como resultado, a empresa fez várias aquisições, introduziu vários produtos, e melhorou os seus produtos e serviços para manter a sua liderança no mercado americano e penetrar noutros mercados internacionais. Só este ano, a empresa fez pelo menos cinco aquisições e realizou um aumento de 1,8% das ações de mercado entre os meses de Janeiro e Abril, mantendo a sua vantagem sobre concorrentes como a Samsung, Motorola, HTC, LG. A Apple Inc. é uma das poucas empresas que tem sido capaz de vender aparelhos a preços premium em grande número. A venda de iPhones durante o primeiro trimestre de 2015, por exemplo, atingiu um recorde de 61,1 milhões, superando as estimativas dos analistas de 55 milhões, bem como os 43,7 milhões vendidos no mesmo trimestre do ano passado. O trimestre também viu a ascensão do lucro líquido da empresa em 33% para $13,6 mil milhões. A Apple Inc. continua entre os títulos mais populares, com 20,50% dos fundos de cobertura que seguimos com posições na mesma.
Recentemente, a empresa fechou um acordo de distribuição com o Optiemus Group, baseado em Deli, uma empresa que também tem atividades de distribuição de telefones HTC e Samsung. No final do primeiro trimestre, um total de 150 fundos de cobertura na nossa base de dados tinha participações nas ações, com um valor de investimento total de $21,52 mil milhões. Desses fundos de cobertoura, a Icahn Capital LP do multimilionário Carl Icahn estava no topo, com 52.760 mil ações com um valor de mercado de $6,57 mil milhões, seguida pela Fisher Asset Management, do multimilionário Ken Fisher com 10.810 mil ações no valor de $1,35 mil milhões.
Por último, a Tiger Management e a Discovery Capital Management tinham ambas participações na Facebook Inc. Robertson tinha um total de 320.300 ações no valor de $26,33 milhões, enquanto Citrone tinha 686.000 ações da empresa, com um valor de mercado de $56,40 milhões, sendo esta uma posição nova para Citrone. O gigante da comunicação social tem dominado a paisagem das redes sociais e agora orgulha-se de uma base de utilizadores de mais de 1,4 mil milhões de utilizadores ativos por mês para o seu negócio central, o que representa um aumento de 13% sobre o mesmo trimestre do ano passado. A Facebook Inc. lançou a sua plataforma móvel e consolidou uma base de utilizadores enorme tanto para a sua aplicação nuclear como para algumas das suas aquisições, tais como o WhatsApp, com 700 milhões de utilizadores, e o Instagram com 300 milhões de utilizadores ativos.
Num esforço de expandir o seu mercado e chegar a localizações geográficas intocadas, a empresa está a unir-se com a Ericsson, a Samsung, a Nokia e a Qualcomm, o Opera Software, e a MediaTek para fazer chegar Internet a esses locais através da sua iniciativa Internet.org. Contudo, não há contradição em dizer que a empresa tem a sua quota de desafios, incluindo várias batalhas de privacidade do utilizador e a forte concorrência de empresas como a Twitter Inc. A Facebook Inc. registou um aumento de 41,6% na receita nos resultados do seu primeiro trimestre de 2015 em comparação com o mesmo trimestre do ano fiscal anterior. No entanto, o seu lucro por ação diminuiu 28,0%, registando um lucro por ação de $0,42, embora ainda tenha superado a estimativa consensual de $0,40. No final do primeiro trimestre, um total de 129 fundos de cobertura no nosso banco de dados, incluindo 15 geridos por fundos multimilionários, tinham participações nas ações, correspondendo a $7,09 mil milhões em investimento. Alguns desses fundos são da Lone Pine Capital do multimilionário Stephen Mandel, da Coatue Menagement de Philippe Laffont, e da D.E. Shaw, fundada pelo multimilionário D.E. Shaw.