GoPro: uma segunda Apple?

Explicamos porque é que o percurso da empresa de câmaras de ação apresenta paralelos com o da Apple, e porque é que poderá trazer enormes retornos para os investidores.

Desde a sua IPO há pouco mais de um ano atrás, a GoPro (NASDAQ: GPRO), especialista em câmaras de ação, tem levado os investidores num passeio selvagem. As ações duplicaram de preço a partir do preço original da IPO em apenas quatro dias – e, de seguida, duplicaram novamente, atingindo um máximo de $98,47 no início de Outubro.

Desde então, tem vindo por aí abaixo. As ações da GoPro desceram para menos de $40 em Março, e apesar de terem recuperado desde então para cerca de $55 por ação, ainda está muito abaixo dos máximos do ano passado.

O mau desempenho das ações da GoPro pode ser principalmente atribuído a preocupações com o mercado de câmaras de ação. Inúmeras empresas instalaram-se nesse espaço, geralmente com preços significativamente mais baixos do que a GoPro. No entanto, os investidores têm abrigado por muito tempo medos semelhantes sobre a Apple (NASDAQ: APPL) – mas o colapso há muito temido nunca ocorreu. Será que a GoPro poderia seguir os passos da Apple?

Antes de mergulhar demais nesta pergunta, é importante esclarecer o que quero dizer ao afirmar que GoPro poder ser a próxima Apple.

Mesmo que seja extremamente bem-sucedida e se expanda em alguns novos mercados, a GoPro não se vai tornar num negócio de mais de $200 mil milhões com uma capitalização de mercado de $740 mil milhões como a Apple. Mas com uma capitalização de mercado de cerca de $7,5 mil milhões e uma projeção para 2015 de uma receita de menos de $2 mil milhões, a GoPro não precisa de se tornar do tamanho da Apple para devolver retornos astronómicos aos acionistas.

Por outro lado, a GoPro pode ser capaz de emular muitas das características mais desejáveis ​​da Apple. Isto inclui o desenvolvimento de uma marca maciçamente poderosa, com foco no design, construção de um ecossistema único, e (através de todos estes meios) atingir fortes vendas e crescimento dos lucros. Isto é o que eu quero dizer com a GoPro poder potencialmente vir a ser a próxima Apple.

Os ursos da Apple têm sido repetidamente rasteirados, concentrando-se demasiado arduamente nas especificações técnicas e quantificáveis ​​de produtos da Apple. As vísceras dos dispositivos da Apple consistem principalmente em hardware que outros fornecedores podem copiar. Na verdade, os mais populares telefones Android tendem a ter especificações mais elevadas do que o iPhone – às vezes por uma ampla margem.

No entanto, a Apple é capaz de pegar no seu hardware e cobrar preços mais elevados do que os concorrentes. Como resultado, foi recentemente tendo mais de 90% do lucro total da indústria de smartphones. Da mesma forma, não há nada de proprietário nos componentes de uma câmara GoPro. Por isso é que muitas empresas a têm seguido para a indústria das câmaras de ação, como por exemplo a empresa chinesa de tecnologia de rápido crescimento Xiaomi. A câmara Yi da Xiaomi custa cerca de metade do preço do modelo mais barato da GoPro, mas tem especificações mais ou menos comparáveis.

Assim como a Apple conseguiu manter uma margem bruta das empresas por volta dos 40%, apesar da ampla concorrência, os rivais da GoPro não causaram nenhum impacto perceptível até agora. A margem bruta da GoPro subiu mais de 8 pontos percentuais no ano passado, chegando aos 45%. Esta manteve-se perto desse nível no primeiro trimestre, e a gestão da GoPro projetou que a tendência continuará no segundo trimestre.

Então como é que GoPro consegue gerar uma margem de lucro estelar utilizando peças de commodities? Fácil: segue as jogadas da Apple.

Primeiro, a GoPro construiu uma marca incrivelmente poderosa. Com uma base dedicada satisfeita de utilizadores, a GoPro beneficia de montes de buzz positivo que promove consciência de marca. Pelo menos nos EUA, as pessoas que estão à procura de uma câmara de ação tendem a pedir especificamente uma GoPro. Não importa se os concorrentes têm produtos "bons o suficiente" por metade do preço se o consumidor não considera uma outra marca.

Em segundo lugar, a GoPro tem cada vez mais tentando diferenciar-se pela concepção do produto. Recentemente, introduziu a GoPro HERO4 Session, que é significativamente menor e mais leve do que as câmaras GoPro anteriores, e é à prova de água fora da capa. Não é tão capaz quanto a HERO4 Prata – a câmara de segunda linha na linha da GoPro – mas será vendido ao mesmo preço elevado de $399. Será interessante ver o quão bem-sucedido este projeto inovador é.

Finalmente, GoPro está a investir um grande esforço na criação de um ecossistema único para garantir que os clientes permanecem leais à marca. Criou um canal imensamente popular no YouTube que permite aos utilizadores da GoPro partilhar os seus vídeos. Hoje, o seu principal esforço é para criar uma plataforma de edição de vídeo em cloud que irá tornar tudo dramaticamente mais fácil de aceder e editar vídeos.

Assim, a GoPro está a utilizar muitas das mesmas táticas da Apple para manter a sua posição de liderança no mercado de câmaras de ação. E o seu histórico de boa performance financeira mostra o quão bem-sucedida que tem sido.

A GoPro reportou uma receita recorde de $633,9 milhões durante o trimestre de férias de 2014. Isso aumentou 75% ano sobre o ano, e superou facilmente a margem de $550 milhões a $580 milhões. O EPS ajustado de $0,99 veio em muito acima da estimativa média dos analistas que era $0,70.

A história foi a mesma no primeiro trimestre. Depois da GoPro ter projetado uma receita trimestral de entre $330 milhões a $ 340 milhões no início de Fevereiro, a empresa registou uma receita de $363,1 milhões: mais 54% ano sobre ano. O EPS ajustado de $0,24 superou com folga a estimativa de consenso de $0,18.

Claramente, a GoPro está em ascensão. E enquanto as câmaras de ação nunca serão tão omnipresentes como os smartphones, a GoPro só vendeu 5,2 milhões de aparelhos no ano passado, por isso há muita margem para a expansão do mercado. Ela também está a planear mover-se para o mercado de drones não tripulados e realidade virtual, outros dois potenciais caminhos de crescimento a longo prazo.

Muitos investidores parecem estar céticos em relação à capacidade da GoPro de manter as suas margens estrelares, enquanto continua a crescer rapidamente. Mas a Apple tem sido capaz de continuar dominante nos seus mercados, graças à sua forte marca, o foco no design, ecossistema, e experiência de utilizador superiores. A GoPro está no bom caminho para seguir os passos da Apple.