Como lucrar com um mercado em baixa

Conselhos sobre gerenciamento de dinheiro num mercado baixista.

Um dos maiores desafios para os investidores passa pela boa gestão de dinheiro num mercado em baixa. Será que os mercados irão descer ainda mais? Irão recuperar? Mais importante: o que é que faço? Seguem-se diversas dicas para tornar mais fácil a gestão de dinheiro durante uma recessão.

É bom ter dinheiro disponível, pois serve como amortecedor contra perdas e permite-lhe comprar grandes empresas a preços mais baixos. Eu sei o que é que você está a pensar: se eu soubesse que o mercado ia descer tanto e tão depressa teria dinheiro disponível – mas o que é que posso fazer agora? A boa notícia é que muitos governos por todo o mundo permitem que as perdas de capital balancem com os ganhos. Na verdade, tal significa que os governos ajudam a amortecer o golpe sentido. Assim, se as leis no seu país permitirem que as perdas de capital sejam utilizadas para reduzir taxas, então certifique-se de que colhe as suas perdas numa situação de mercado em baixa.

Criticamente, você precisa de avaliar as perspetivas destas empresas antes de vender. Pergunte a si mesmo: poderá este capital ser reinvestido para ganhar retornos esperados mais elevados contra riscos? Se a resposta for positiva, então acabou de descobrir uma fonte de rendimento.

Você também pode investir em ativos que lhe paguem em dinheiro, nomeadamente em cupões de instrumentos de dívida e dividendos de ações. Uma vez mais, este rendimento irá proporcionar-lhe alguma proteção face a quedas se a volatilidade começar a demonstrar um mercado baixista.

Por exemplo, um rendimento de dividendo a 5% é também uma almofada de 5% contra perdas. Adicionalmente, num mercado em baixa, se os fundamentos de determinado título se mantiverem fortes, mas os preços de mercado caírem, então os rendimentos sobem. Com efeito, você poderá comprar proteção em termos de rendimento mais barata. É particularmente importante fazer uma análise para garantir que o cupão ou o dividendo podem ser pagos. Relativamente aos dividendos, muitas empresas fortes continuam a aumentar os seus dividendos por ação, mesmo num mercado em baixa. O jogo passa por retornos assimétricos em relação aos riscos.

Uma forma de ter um portfólio rico em dinheiro passa por investir em empresas que têm elevados fluxos de caixa nos seus balanços. Assim, como no seu próprio caso, as empresas com dinheiro também serão capazes de amortecer os golpes de uma economia em enfraquecimento e de adquirir, seletivamente, outras empresas de forma mais barata para melhorarem a sua posição competitiva. Melhor ainda, a empresa poderá investir esses fluxos em projetos novos e de maior crescimento (embora poucas empresas pareçam querê-lo nos dias de hoje). Por último, as empresas com fluxos elevados podem também dar-lhe dinheiro diretamente ao pagarem dívida:

Todo este dinheiro só pode beneficiar um investidor num mercado em baixa.

Se o mercado estiver em baixa, mas a economia ainda não se tiver agravado, há prenúncios da recessão dos quais você deve estar ciente. Um potencialmente importante indicador é a empresa mais fraca em determinada indústria. As empresas mais fracas começam a passar dificuldades antes de todo o setor. Tal poderá dar-lhe um aviso prévio da desgraça iminente.

Outro aspeto fundamental a acompanhar são os resultados de vendas de empresas que vendem as últimas e mais recentes maravilhas dos consumidores. Normalmente estes bens – como smartphones e televisões novas e caras – não são necessários.

Quando as vendas deste tipo de bens desce, geralmente é sinonimo de desaceleração. Também, já que tocamos no assunto, a confiança do consumidor – na minha experiência – é o sistema de aviso menos confiável em tempos de recessão: a confiança do consumidor tende a manter-se por um significativo período de tempo.

A sua carteira de investimentos permite-lhe alguma flexibilidade? Digamos que, se você é um gestor de património poderá ter uma pequena parte dos seus ativos em ações preferenciais ou rendimento fixo? O meu ponto é que se você gostar de uma entidade de crédito você pode alterar onde, na declaração de rendimentos, possui um crédito sobre o fluxo de caixa.

Alterar a declaração de rendimento pode atenuar os danos resultantes de um mercado em baixa – ainda assegurando acesso às perspetivas do crédito. Isto surge como especialmente real para títulos convertíveis, mas mesmos os títulos de dívida podem receber um upgrade de classificação de crédito que poderá conduzir os ganhos de capital enquanto você espera que o ambiente se altere. Do meu ponto de vista, você já fez o trabalho de analisar o negócio – porque não fazer a sua entrada na estrutura de capital ligeiramente mais conservadora?

Há um grande número de negócios-alvo. O meu favorito são os ROIC. Embora eu possa estar a andar para trás, ainda gosto quando a gestão de uma empresa está constantemente focada na gestão do capital para o maior retorno, tratando-o como algo precioso. Quando a gestão pensa desta forma então a retração económica do mercado de participações será provavelmente vantajosa para estas empresas em relação aos concorrentes. Normalmente aplicam o dinheiro de forma sofisticada – gerem dinheiro da forma que tento gerir dinheiro.

Os mercados em baixa não são divertidos. Shelby Cullom Davis é famoso por cantar, mas também diz: “Você faz a maior parte do seu dinheiro num mercado em baixa, apenas não o sabe” – o que significa que o investimento prudente tem recompensas descomunais quando executado no abrandamento do mercado de ações.