Apesar de todos os problemas a empresa mantém a sua reputação
As empresas tendem a enfatizar a importância dos lucros – em oposição ao crescimento das vendas – quando uma das suas concorrentes está a crescer mais depressa.
A Mercedes-Benz (XETRA: Daimler [DAI]) roubou a coroa pelas maiores vendas de carros de luxo este ano à BMW (XETRA: Bayerische Motoren Werke [BMW]), graças a uma série de novos modelos desportivos. Não é surpresa, portanto, que a BMW insista em apresentar lucros consistentes.
A Daimler (detentora da Mercedes-Benz) parece ter abandonado o seu mau hábito de abdicar de objetivos de lucro – mas ainda tem trabalho a fazer para provar que consegue sustentar a sua atual boa forma.
Em contraste, as operações de produção de carros da BMW alcançaram uma margem de lucro operacional dentro do objetivo da empresa de 8% – 10% (ou mais) ao longo de 25 trimestres consecutivos.
No segundo trimestre, o número subiu para 9,5% – mesmo depois da empresa ter realizado uma provisão de 472 milhões de euros para veículos com defeitos, incluindo aqueles com airbags defeituosos produzidos pela Takata do Japão. Na Mercedes-Benz o número comparável foi 6,4%.
Os investidores podem ficar descansados: a BMW, sediada em Munique, poderá oferecer este nível de rentabilidade com uma antiga linha de modelos e enquanto financia o desenvolvimento de veículos elétricos e veículos autónomos.
Será um exagero concluir que a BMW já não é uma empresa cíclica. Persistem preocupações ao redor da sua dependência de financiamento para manter o movimento das vendas – quase metade das suas vendas de veículos novos são ou a leasing ou financiadas pela empresa. A BMW insiste que realizou provisões adequadas contra o risco de mutuários em incumprimento e a queda do valor residual dos veículos.
Ainda assim, as relativamente equilibradas vendas da BMW em diferentes regiões ajudam a fabricante a lidar com dificuldades num dado país individual, mesmo que a manutenção desse equilíbrio não seja sempre um mar de rosas.
Quando as vendas de automóveis desaceleraram na China, no ano passado, a BMW tentou vender mais carros nos EUA. No entanto, as vendas nos EUA caíram 10% nos primeiros seis meses deste ano com a procura a desacelerar e a concorrência a intensificar. Os consumidores estão a favorecer carros desportivos a gasolina em vez de sedãs regulares – e o excedente destes últimos tem colocado pressão sobre os preços.
Mesmo assim a BMW merece crédito por ter reconhecido que houve um problema nos EUA no início deste ano e ter tomado ação para prevenir a acumulação de veículos não vendidos nos concessionários. A perspetiva partilhada pela Ford (NYSE: Ford Motor Company [F]) na semana passada quanto a um panorama sombrio para a venda de carros nos EUA torna a intervenção da BMW presciente.
As ações da BMW caíram 2% na terça-feira, contribuindo para o declínio de 22% este ano, até agora. Parece um duro veredicto considerando o seu histórico de ganhos duradouros. A empresa conservadora e discreta nunca irá ganhar prémios pelo carisma – no entanto, no atual ambiente, está tudo bem em ser aborrecida.