5 Aspetos a conhecer sobre a Trivago antes da sua IPO

Conheça um pouco mais sobre a Trivago, empresa que pretende entrar na bolsa – concorreu a listagem na NASDAQ sob o ticker “TRVG”

A Trivago, plataforma alemã para procura de hotéis na internet, vai entrar na bolsa – e tenciona vender 28,5 milhões de ações depositárias americanas (ADS) entre 13 e 15 dólares.

A Trivago, que afirma como sua missão “ser a primeira fonte independente de informação do viajante para que este encontre o hotel ideal ao mais baixo preço possível”, poderá reunir 235,4 milhões de dólares com a entrada na bolsa. Irá utilizar os fundos reunidos para aumentar a sua flexibilidade financeira e para outros fins corporativos, de acordo com um prospeto avançado pela mesma.

A empresa concorreu a listagem na NASDAQ sob o ticker “TRVG”.

As ações depositárias americanas (ADS) representam ações Classe A da afiliada holandesa da empresa, a Travel B. V. – que será convertida em sociedade de responsabilidade limitada como parte do acordo e terá o seu nome alterado para Trivago B. V. A empresa irá oferecer 18,1 milhões de ADS enquanto os acionistas (incluindo fundadores da empresa) irão oferecer 10,4 milhões de ADS.

A Expedia Inc (NASDAQ:EXPE), que adquiriu uma participação na Trivago em 2012, por 632 milhões de dólares (com base nas taxas de câmbio da época) permanecerá a principal acionista e não planeia oferecer quaisquer ações na IPO – oferta pública inicial na sigla original. A Expedia deterá ações Classe B assim que a transação tiver sido concluída.

Seguem-se cinco aspetos a conhecer sobre a Trivago antes da sua IPO:

A Trivago, fundada em Düsseldorf em 2005, tem um modelo de negócio fora do comum – através do qual, ao contrário de outros sites de viagens, não permite que os utilizadores realizem uma reserva. Em vez disso, oferece aos viajantes os meios para procurarem e compararem preços de milhões de hotéis e quartos através dos seus 55 sites e 33 aplicações em idiomas locais.

A empresa alcança receita com base em referências. Os clientes poderão clicar em diversos hotéis mas é provável que reservem apenas num, momento em que a empresa os considera uma referência qualificada. A empresa acompanha de perto as referências qualificadas, que chegaram a 487 milhões nos 12 meses que terminaram a 30 de setembro, de acordo com o prospeto de IPO.

Os hotéis pagam comissões de publicidade numa base de custo por clique, determinada utilizando um processo de licitação. Tal permite que os anunciantes controlem o seu retorno sobre o investimento e o volume de tráfego de referência que o Trivago gera. Os viajantes podem reservar um quarto de hotel através da Expedia e de outras agências de viagens online.

Como a empresa gasta pesadamente em publicidade também acompanha de perto o seu retorno sobre gastos com publicidade, a diferença entre a receita de referências e custos com publicidade. Até agora, a sua despesa tem superado a receita: a empresa ainda não alcançou lucro.

Nos nove meses que conduziram até 30 de setembro, por exemplo, gastou 604,7 milhões de dólares em vendas e marketing, 45,6 milhões em tecnologia e conteúdo e 47,4 milhões em custos gerais e administrativos enquanto a receita de reservas se situou em 657,4 milhões de dólares. Tal deixou a empresa com uma perda operacional de 56,5 milhões, superior à perda operacional de 52,1 milhões em 2015.

À luz do acima exposto os investidores devem acompanhar o retorno sobre os gastos com publicidade e a receita de cada referência qualificada, métricas conhecidas pelas siglas ROAS e RPQR (siglas originais). Nos nove meses até final de setembro, o ROAS subiu 116,1% e o RPQR caiu para 1,40 euros, de 1,51 euros no mesmo período do ano anterior.

A Expedia, que detém uma participação de 63,5% na empresa (a 30 de setembro), irá continuar a controlar a mesma depois da IPO, com cerca de 65% dos direitos de voto. Os fundadores deterão 34,1% dos direitos de voto, o que significa que os acionistas Classe A terão alguma influência sobre as decisões, incluindo quanto a fusões e aquisições, venda de ativos, nomeação ou destituição de membros do Conselho de Administração e outras medidas. A concentração de propriedade poderá evitar ou atrasar uma alteração em termos de controlo da empresa, privando os acionistas do tipo de prémio que poderiam esperar de uma aquisição.

“Identificámos uma fraqueza significativa ao nível do nosso controlo interno quanto a reporte financeiro – e poderemos identificar fraqueza adicional no futuro que poderá levar a que falhemos em obrigações ou poderá resultar em distorções relevantes nas nossas demonstrações financeiras. “ – Advertiu a empresa no prospeto.

Tal deve-se ao facto da Trivago ter iniciado a sua existência como empresa privada, com pessoal de contabilidade e outros recursos limitados, não totalmente capazes de garantir o controlo do seu reporte financeiro. Também manteve as suas contas sob regras de contabilidade alemãs, que foram depois convertidas de acordo com o U. S. Generally Accepted Accounting Principles por pessoal de contabilidade “com experiência limitada na manutenção de contas e registos e na preparação de declarações financeiras para os EUA.”

A empresa identificou deficiências significativas na sua auditoria de 2015, principalmente em áreas como a compensação baseada em ações, contabilidade, software de utilização interna e recapitalização de custos de desenvolvimento de sites, forçando-a a confiar em consultores externos para alcançar cumprimento total de acordo com a SEC. Entretanto, a empresa está a contratar pessoal para reforçar a sua contabilidade.

A empresa não planeia pagar dividendos em breve, o que significa que os acionistas irão depender dos ganhos das ações para alcançar qualquer retorno dos seus investimentos. Se a empresa decidir pagar um dividendo, os acionistas na Alemanha e Holanda poderão ser alvo de retenção de impostos na fonte.

As ações da Expedia fecharam na segunda-feira com uma subida de 2,2% mas caíram 0,5% este ano, com o S&P 500 (INDEX:US500) a avançar 7,9% até agora.