Como investir de cabeça fria

A experiência e dicas de Todd M. Wenning, analista, contadas na primeira pessoa

Recordo-me de estar numa sala de conferências, há cerca de dez anos, a discutir ideias de ações com um grupo de investidores. As ações que apresentei tinham por detrás empresas com bons modelos de negócio e posição competitiva – bem como com boas equipas de gestão. A capitalização de mercado também parecia razoável.

No entanto, quando questionado se compraria as ações, hesitei.

“E se as ações caírem 20% logo depois de as comprar?” – pensei. “Vou parecer um tolo.”

Outro investidor sentiu a minha timidez e inexperiência e deu-me o melhor conselho que alguma vez poderia ter recebido naquela fase da minha vida. “Trata-se de uma área em que é necessário tomar decisões.” – Afirmou. “Não pode ter medo de tomar uma decisão.”

Nunca é fácil separarmo-nos de dinheiro fruto do nosso trabalho para fazer um investimento com resultado incerto. É verdade quer esteja a tomar a decisão sozinho ou com um consultor financeiro.

Dito de outra forma: quando se trata de investir em ações precisa de se sentir confortável com a incerteza. Tal é especialmente relevante se esperar ganhar retornos acima da média.

Tudo isto se relaciona com instinto humano básico. Quando o homem era caçador-colector, perder metade do stock alimentar da tribo era uma crise real. Ter mais 50% de “stock” era um bom bónus mas não uma questão de vida ou de morte. Apesar da aversão ao risco ter apoiado a sobrevivência da nossa espécie, surge como prejudicial para nós enquanto investidores modernos.

O receio do arrependimento e da perda tem levado a que muitos investidores – e estou incluído neste grupo – evitem importantes decisões de investimento. Embora estejamos biologicamente moldados para pensar e sentir assim, há algumas táticas que podem ser empregues para enfrentar essas forças.

Limitar a verificação do preço e do desempenho. Quanto mais invisto, mais estou convencido de que a pior coisa que um investidor focado no longo prazo pode fazer é verificar com frequência o desempenho dos seus investimentos. Verificar o desempenho convida a vieses adicionais – como o viés da confirmação, o viés da retrospetiva e a aversão à perda. Como Michael Mauboussin do Credit Suisse disse: “Os preços podem ir de ser uma fonte de informação a uma fonte de influência.”

Digamos que investiu numa empresa e que o respetivo relatório trimestral mostra grande melhoria – contudo, a mesma não foi ao encontro das elevadas expectativas do mercado. A ação cai, assim, 5%. Vê esta queda na televisão e pensa “Oh, o que fui fazer?”. Começa a stressar, em busca de formas de equilibrar a sua carteira – o que só agrava o problema. Inversamente, se uma ação que comprou disparar 10% poderá ficar com a falsa impressão de que é um novo guru do investimento – começando a fazer apostas mais agressivas como resultado dessa ultra confiança.

Limite a frequência, na medida do possível, das suas visitas ao site da sua corretora, do acompanhamento dos preços em tempo real ou do consumo de notícias financeiras.

Sim, enquanto adia a decisão o valor do investimento poderá cair. Contudo, ao longo de anos de investimento, os benefícios de esperar e de tomar decisões calmas compensam face a perdas conduzidas por tomada de decisão em pânico.

Tenha um ponto de referência alternativo. Os investidores costumam comparar os seus retornos ao mercado amplo, como o S&P 500. Não há nada de errado nisso. Numa base anual, no entanto, o que impulsiona o desempenho nesse índice provavelmente difere da sua estratégia.

Se for um investidor focado no crescimento irá provavelmente perder para o mercado quando o valor superar e vice-versa. Se não estiver ao corrente destas correntes de mercado, poderá ver-se tentado a mudar a sua abordagem de investimento pensando que está a fazer algo errado.

Uma referência alternativa deve relacionar-se com os fundamentos das ações que constam da sua carteira. Por exemplo: se for um investidor focado em dividendos poderá dizer que quer alcançar crescimento de dividendos na ordem de 6% a 8% ao ano. Desta forma, mesmo que o seu estilo não vá ao encontro de um índice num dado ano poderá sentir-se confortável com a sua abordagem se a sua carteira gerar, por exemplo, um crescimento de 9% dos dividendos.

O comum desta abordagem passa por afastar-se da tomada de decisão baseada em emoções, focando-se nos fundamentos da atividade subjacente.

Um investidor tem de tomar decisões. Quanto melhor se conhecer a si próprio e às razões pelas quais investe e toma decisões, maiores são as probabilidades de alcançar retorno satisfatório sobre os seus investimentos.

Seja paciente e mantenha o foco.